市值缩水300倍，腾邦国际从票代第一股到一地鸡毛

【品橙旅游】去过腾邦集团创始人钟百胜办公室的人可能都对墙上的两把大刀印象深刻。据说，钟百胜自幼习武，数十年来尽管工作繁忙，但只要人在深圳，清晨五点他总会在河畔挥舞起春秋大刀。公司内部人士说，心情好，钟老板还会组织高管一起舞刀弄棒。

钟也曾对媒体表示：“崇尚武德的实质是社会公正原则。腾邦赚钱可以慢一点、少一点，但是每分钱都要赚得堂堂正正。”

似乎一语成谶，当开始激进、甚至走偏时，腾邦国际也走上了末路。5月31日， *ST腾邦(300178)名称变更为“腾邦退”，并进入退市整理期。6月21日，最后一个交易日，腾邦退正式告别主板。

据此前腾邦退发布的《关于公司股票进入退市整理期交易首日的风险提示公告》，公司股票预计最后交易日期为6月21日。首个交易日无价格涨跌幅限制，此后每个交易日的涨跌幅限制为20%。5月31日，腾邦退跌幅高达61.25%,总市值不到2亿元；6月21日，腾邦退的股价永远停留在0.20元，总市值1.23亿元。而在其巅峰时期，腾邦总市值高达300亿元。

持有腾邦国际的3万多投资者黯然流泪。

图片来源：同花顺

腾邦的赌性文化

“8”对于广东人来说，意义非凡。正是在1998年，嗅到机票代理业务这个大风口的钟百胜毅然丢掉了“金饭碗”，在深圳的华强北创立了腾邦国际商业服务集团股份有限公司（以下简称“腾邦国际”）。

腾邦国际是腾邦集团旅游业务板块企业，原名深圳市腾邦国际票务股份有限公司，是深圳地区主营机票代理销售的企业。

据腾邦内部人员透露，在创业初期，钟百胜“吃了很多苦”“甚至为了事业下跪”，所以“事业成功后，特别喜欢刷存在感”。

具体故事是什么现在难以还原，但通过这些也可以看出钟百胜的性格：目标明确，不达目的不罢休。而这也为今后事业的走向埋下了伏笔。

当时的票代还处于群雄逐鹿的时代，门槛低，想要获得高一些的利润必须成为行业老大，为此，腾邦国际在当时开启了大规模的收购行为，数据显示，仅2007年-2008年的两年时间内，腾邦国际就完成了对8家票代公司的收购。

©摄图网

不仅如此，在收购这些同行竞争对手时，腾邦国际还屡屡上演了“蛇吞象”式的收购行为。例如，腾邦国际于2007年时收购的航程航空、天鸿航空、时讯达三家票代公司的销售规模都远大于腾邦国际，但由于这三家公司现金流出现问题，导致负债率居高不下，均被腾邦国际一举拿下。而腾邦国际为了实现自己的扩张目标，不惜连同债务一并买入。收购完成后，腾邦国际的负债总额增加了3353.87万元，增长137.55%。

有业者分析说：“当时腾邦国际的这种大规模收购是为了上市，但实际上也是一种‘赌’，一旦腾邦国际无法通过收购来获得行业的第一话语权，那么这些收购的项目最终就会拖垮自己。好在，当时腾邦国际赌赢了，只是这种‘赌性’，未来也成为了腾邦国际的一种企业文化。”

此后，腾邦国际以航线运营切入旅游市场，并于2008年6月收购深圳市新金銮旅行社有限公司，将其更名为深圳市腾邦国际旅行社有限公司，将触角延伸到旅行社业务。也终于实现了当初定立的目标——上市。

2011年，腾邦国际成功登陆了资本市场，成为了当时的“票代第一股”。之后随着业务的扩展，腾邦国际营业额和市值也一路飙升。2012-2017年，腾邦的营业收入一路从2.58亿元攀升至35.3亿元，净利润也在2017年达到2.84亿元，并实现连续六年营收、净利双增长。

这几年的发展中，还有一个“小插曲”。2014年，华南第一大、国内第三大机票代理商纵横天地电子商旅服务有限公司的创始人陈泽良突然离世，这也使得一个横跨航空服务、旅游、贸易和金融等多元领域的商业大厦瞬间倾倒，其原有业务遭到同行瓜分，握有代理商资源的员工成了香饽饽，尤其是国际机票部90%的员工在离开纵横天地的第二天便办理了入职，新东家是上市公司腾邦国际。

“他们的到来一方面是带来渠道与业务，同时，也进一步加深了腾邦的‘赌性’。”相关人士表示。

有人形容，陈泽良的发家史，颇为传奇，但其实就是上世纪80年代广东地区商人的典型“翻滚术”：不停地借钱、不停地还钱，然后不停地滚。这种“翻滚术”赌的是胆量，撑过去了，就可能走向巅峰。

现在腾邦国际也是这样——撑过去是巅峰，撑不过去就是灭亡。

旅游圈中的大鲨鱼

2014年，腾邦国际以1.95亿元收购B2B2C模式的在线旅游公司欣欣旅游，5月12日，腾邦国际又发出相关公告，确定终止对深圳市喜游国际旅行社有限公司（以下简称“喜游国旅”）重组项目，拟联合其他投资方以总金额不超过人民币2亿元资金对喜游国旅进行增资。

©摄图网

2014年7月，腾邦又与深圳市前海梧桐并购投资基金管理有限公司设立面向腾邦国际主营业务旅游及互联网金融相关领域的专业化投资管理公司——深圳市腾邦梧桐投资有限公司(简称“腾邦梧桐”)，注册资本1000万元，其中腾邦国际投资490万元、前海梧桐投资510万元。

自此，腾邦国际于2014年底确立了“旅游×互联网×金融”战略，旅游圈里时不时就可以看到腾邦国际围猎的身影。在腾邦国际的官网首页，“成为世界上最大的旅游集团之一”的页面循环播放，而布局旅游全产业链环节，就是实现这一目标的途径。

在2015-2018年，腾邦国际成为名符其实的“旅业收割机”。

2016年投资八爪鱼在线旅游，加码B端在线市场。2017年12月，腾邦国际以1000万美元参与收购马尔代夫水上飞机公司，开拓境外旅游资源。2017年1月，腾邦国际子公司腾邦旅游以5200万元收购捷达旅游52%股权，布局出境游批发。2018年2月收购深圳宝中，布局目的地资源和线下网点。2018年6月增持喜游国旅获得控股权，并在7月17日宣布收购北京九州风行旅游股份公司（后不了了之）。10月11日再次出手并购拟通过鼎昂投资买入巧趣文化60%的股权，切入主题公园行业……

而前海梧桐也据此成为了基金公司里的“明星”。据公开资料显示，截至2019年12月，前海梧桐总部基金管理规模达56亿，投资了93个新经济企业，其中包括腾邦国际在内的旅游企业3家。

在最辉煌的时候，腾邦也开始“起高楼”。据称，腾邦集团位于福田保税区的产业园区里，高楼林立，属于腾邦集团的有三栋大厦加一座仓库。“办公楼层每层都有按摩椅，此外还有红酒酒窖、大仓库……这些硬件后来成为了考察线路，一有外省市客户来，我们就会带他们到产业园参观考察。”前腾邦国际工作人员对品橙旅游透露。

此后，腾邦国际借助大交通的切入优势，又看上了出境游这片蓝海。并完成了线上线下、国内外一系列布局，2017年，腾邦梧桐总经理赵闻晟曾表示，腾邦国际要构筑“以机票为入口、以旅游为核心、以金融为翅膀、以互联网为手段的大旅游生态圈”，并“已在全国范围落地了四大产品中心，铺设了近千家门店，预计三年内实现万家门店之目标”。

但从营收规模来比较，腾邦国际还难以和众信、凯撒等批发商相媲美。根据财报数据，2017年，众信旅游、凯撒旅游实现营收120.29亿元、80.45亿元，腾邦国际总收入35亿元，其中旅游（旅行社）业务收入占比约74.3%，达到26亿元。

对于腾邦的“叫好不叫座”，当时有分析认为，腾邦本身的旅游基因并不丰富，作为上市公司，投资并购能快速扩大规模和提升财务数据，但是旅游链各个环节的打通还需要有力的运营能力。尤其是腾邦旅游布局的出境游市场，玩家众多，获取目的地资源投入大而且扩张慢，而他们在门店布局又入局滞后……

更为可怕的是，大举并购导致腾邦国际的资金压力与日俱增，而这也直接体现在大股东所持股和实际控制人所持股的高比例质押上。据腾邦国际2018年9月18日公告，公司实控人钟百胜质押比例已达到100%。大股东之一腾邦集团累计质押状态的股份占其所持有腾邦国际股份的77.88%，占腾邦国际股份总数的 22.37%。

腾邦国际企业图谱

 来源：企查查

关键的一年

2018年是腾邦国际发展的转折点。在此之前，所有一切都看上去亮丽光鲜；在此之后，腾邦原形毕现。

除了旅游，腾邦国际还不断在非主营业务试水。如P2P。这也是为什么，一些人将腾邦国际看成是“金融公司”，而非旅游公司的原因之一。

2014年，腾邦国际宣布设立腾邦创投公司，开展P2P网贷业务。当时，腾邦正春风得意，手握第三方支付品牌——深圳市腾付通电子支付有限公司，小额贷款品牌——深圳市前海融易行小额贷款有限公司，而且上述品牌均在2013年度获得了良好的收益。通过创建腾邦创投，腾邦国际的金融板块进一步扩大与完善，腾邦国际线上金融领域的版图也得到进一步扩张。

©摄图网

随后的几年，腾邦国际在这一业务领域收获颇丰，2018年，腾邦国际70%利润来自小贷业务。

但是伴随着资管新规及金融去杠杆的实施，腾邦此前数年堆积的风险逐渐开始暴露。2018年腾邦国际财报显示，实现归属于母公司净利润1.68亿元，比上年同期下降40.88%，归属于上市公司股东的扣非后的净利润为3102.88万元，较上年同期下降85.08%。

随后，腾邦国际实控人股票被平仓、拖欠员工薪资、债券违约、腾邦梧桐基金的兑付艰难等等问题犹如多米诺骨牌一般逐个倒下，引起市场恐慌。

2019年8月9日，腾邦国际5家子公司收到国际航空运输协会发出的《关于终止客运销售代理协议的通知》。这对于以机票起家的腾邦国际来说是动摇根基的大事。有消息人士表示，当时，腾邦国际只需出资1700万元即可恢复业务，无奈却拿不出这些钱。

自2018年底出现资金链风险以来，腾邦国际不仅受累于大股东腾邦集团和实控人的债务风险，且公司治理和经营策略上的弊病也集中爆发。虽然公司在2019年8月引入中科院为实控人，但因种种原因，中科院在2020年5月又宣布退出，实控人身份重归钟百胜。据媒体报道，中科院入局后发现，腾邦国际主要的问题是“缺钱”，且对科研没有兴趣。

2019年，腾邦国际迎来了上市以来的首度亏损，亏损金额高达近16亿元。其中，因子公司喜游国旅被判断为失控，腾邦国际补充计提了商誉减值准备4.2亿元。加之其他减值项目，合计导致腾邦国际2019年的净利润减少了9.75亿元。

大厦将倾

在中科院退出之际，钟百胜的真实身份也被揭开。这位习武之人早在2011年9月就已成为香港居民，但其一直未及时申报注销在内地的户籍，长期以境内居民身份向金融机构巨额融资时提供个人无限连带担保。在腾邦出现债务危机后的2019年1月初，钟百胜换领了新的香港永久居民身份证，并以此于2019年3月向深圳公安局福保派出所注销了中国境内户籍。

©摄图网

按照证监会修订后的《上市公司治理规则》规定，钟百胜的行为已明显涉嫌虚假陈述。

此外，据媒体调查，在与腾邦国际有债务关系的前五大公司，均在香港注册，股东信息等均未详细披露。从欠款原因看，这5家公司以货款名义对腾邦集团欠下17.95亿元。一些账款因公司破产很可能无法收回。而应收账款客户与腾邦集团之间也存在直接或间接的联系，应收账款总额高达57亿元。

在旅游板块中，腾邦国际面对的也是一本乱账。

2020年1月26日晚间，腾邦国际发布公告，宣布公司及控股子公司腾邦旅游因无法清偿债务，分别被债权人申请破产清算。

2020年5月7日，在腾邦国际董事会第三十次会议中，腾邦国际宣布了应对喜游国旅“失控”的应对方案。一是免去腾邦国际总经理乔海的董事职务，并将其解聘，改由段乃琦任总经理；二是审议通过了《关于子公司改组的议案》，拟召开喜游国旅的股东大会并改组董事会，由段乃琦、钟百胜和顾勇组成新的董事会。上述三人，分别为腾邦国际执行总裁，腾邦国际董事长和原实际控制人，腾邦国际财务总监。

而据乔海所述，上市以来，腾邦国际累计对外投资超过十亿，均为长期股权投资，没有任何短期收益，严重挤占了公司的流动性，董事长钟百胜负有不可推卸的责任。另一方面，乔海也明确表示旅游集团（含喜游国旅）由钟百胜直接管理。

这时，喜游国旅创始人、董事长，腾邦旅游CEO史进也公开露面大倒苦水。他告诉媒体，自2020年4月20日喜游国旅失控公告发布以来，腾邦国际方面始终无人出面与喜游国旅接洽。

此后，双方的关系急转直下，甚至出现了不让史进进入腾邦国际办公大楼的局面。

进入2021年，腾邦国际更为被动。根据2021年的审计报告，会计师事务所指出，腾邦国际在2021年度中存在内控失效、应收控股股东及其关联方融易行资金占用款余额较大且尚未收回，审计范围受限、以前年度处置多家子公司股权决策程序文件未补齐、函证程序未能有效实施、无法确认资产减值准备计提的合理性充分性等情况。未见公司内部控制有加强管理，人员流失大，风险存疑。

更为要命的是，曾经的“会下金蛋的鹅” 腾付通的支付牌照于2021年12月31日到期，续展中止审查。由此，12月14日，腾邦国际旗下P2P平台腾邦创投发布了退出程序终结公告。

2022年第一季度腾邦国际业绩报告显示，报告期内实现营业收入0.65亿元，同比下降86.44%；归属于上市公司股东的净利润为-1.46亿元。

大江东去

腾邦国际大厦将倾之时，我们要归因为什么呢？机票提直降代、无序扩张、金融监管、疫情引发的经营不善？

©摄图网

这些原因都有，但其实最根本的还是领导者的性格所带来的祸患。为了快速扩张不择手段，喜欢走“捷径”，讲故事画大饼，最终害人害己。

不过，虽然腾邦国际退市，但其并不是完全结束了征程，进入全国中小企业股份转让系统后，虽然腾挪空间有限，但企业毕竟还有一丝希望。

如2019年7月从A股退市的众和1（*ST众和、众和退，400072），而后在全国股转系统（新三板）挂牌，凭借新能源概念从2020年12月11日起，连续48个一字涨停，价格从0.44元暴涨到3.7元。2022年，众和1继续走高，4月，众和1发布2022年第一季度报告，报告期内公司实现营业收入2,116,445,418.54元，同比增长16.73%；归属于上市公司股东的净利润379,549,126.76元，同比增长162.04%。截至到5月底，众和1股价累计涨幅已达960%。

腾邦国际能否也实现翻盘？恐怕不容易，毕竟两大支柱都有所折损。一方面是旅游行业受疫情影响打击颇大，另一大支柱——金融，不仅牌照被收回，声誉也有待恢复。更重要的是，如果掌舵人的风格不改，一切都是空谈。

不过早就与旅游业渐行渐远的腾邦国际对于旅游行业的影响已不明显。有业者对品橙旅游表示：经过三年的稀释，腾邦国际的影响力越来越弱，其门店早就改换门庭，疫情加内耗，腾邦国际近三四年没有真正开展业务。特别是在疫情已然平稳、跨省游逐步恢复的阶段，大家的关注点主要还是复工复产，某一个企业的影响已无足轻重。

在腾邦国际退市之际，曾经的“武人钟百胜”完成了他的人生蜕变。当他再次挥舞着他的双刀之时，是否还能说出那冠冕堂皇的说辞？或者，那双刀一直不过就是，摆设。